不寻常！25年来的首次，我国美债持有量锐减，全球排名跌至第三，这一变化在2025年3月得到证实。

不寻常！25年来的首次，我国美债持有量锐减，全球排名跌至第三，这一变化在2025年3月得到证实。美国财政部似乎不担心市场的困惑，反而主动公布了“成绩单”，我国持有的剩余美债数量，竟然被英国超越。观察其数据，仅剩7654亿美元，为14年来的新低。这一变化究竟意味着什么？许多人开始质疑这一决策的价值。

排名下滑，市场发出一声惊呼，然而这背后却是大国的棋局。在过去十多年里，中国一直是美国国债的重要持有者。自2008年金融危机以来，未曾间断过购买，2013年更是达到了1.31万亿美元的历史最高点。然而，自那时起，减持的步伐逐渐加快。这并非一时冲动，也并非毫无准备。在2022年至2024年的三年间，一次性减持了2800亿美元，这个数字并非每个人都能轻松承受。

观察当前的公开数据，3月份的减持额仅为189亿元，从账面上看并不令人感到恐慌。然而，金融圈内却掀起了轩然大波。资金并未突然大量撤离，但所有的谜团似乎都隐藏在“悄然无声”之中。市场反应过后，十年期美国国债收益率上涨了23个基点，美元指数一度跌破了98点，这些变化无疑成为了市场各方关注的信号。

美国财政部竟然主动表达了对中国的“感谢”，这种做法显得格外亲切。然而，这种在债务历史中颇为罕见的预先赞美，实则透露出一种不舍的情感。这并非因为恐惧，而是因为难以割舍。金融市场的信心，似乎比账面上的数字更为重要。这听起来似乎荒谬，财政部真的能够控制住那些“跑单”的情况吗？

与此同时，中国并未在外界发表过多言论，保持低调，仅通过细致的仓位调整来传达其立场。表面上看似减持，实则将276亿美元的长期债券置换为更短期限的国库券。这传递出的信息是：“我还在观察，不要让我全部撤资。”最终，市场已经领会了这一意图，不再询问中国是否会突然清空仓位。答案早已在数据中显现。

并非所有技艺高超的人都会高调炫耀。中国的“无声调仓”策略，历经五年布局，十年收获，无声胜有声。有趣的是，当其他国家正忙于加息、印钞、暗中诉苦之际，中国却在悄无声息地调整其账户。根据2025年第一季度的数据，经常账户顺差不仅增长了6.2%，而且跨境资金净流出也呈现缩减趋势。资金并未被抽回，反而被全球配置，竟有人质疑这是“防线松动”？实属多余。

截至2025年9月，中国人民银行的数据似乎让人感到意外。其黄金储备已连续增长十一个月，这一消息甚至引起了媒体的广泛关注。月底时，黄金储备量达到了7046万盎司，并在此基础上又增加了84万盎司，与减持美国国债的步伐保持一致。表面上看，这似乎是两件毫不相干的事情，但实际上却并无矛盾。中国人民银行深知“两手抓”的策略：一边减少信用债券，一边增加实物资产，做到有张有弛。在金融圈内，没有人不明白，现在重要的是实物资产而非仅仅依靠信仰。

美国面临的内部问题尤为突出。截至2025年上半年，财政赤字已激增至1.3万亿美元，全年预计将超过2.5万亿美元。更为引人注目的是，国债利息已突破1.13万亿美元，这一数字甚至超过了军费开支，这显然不符合常规。有谁会真正相信“借新还旧”的游戏能持续多久？评级机构面露严肃，纷纷下调美国的信用评级。穆迪和标准普尔等机构甚至对2025年的评级不再给予正面评价。美债早已不再是政治议题，投资者对持仓安全性的本能反应才是关键。

中国的最新资产调整策略显得既迅速又果断。出售长期债券，持有短期债券，并提高黄金的配置比例。特别引人注目的是，在2024年第四季度，中国还同时增加了新西兰国债和欧洲能源债券的购买，这并非简单的退出，而是为了降低风险。有些人对此表示疑问，认为黄金只是摆设，不如持有美国债券等待升值。然而，回顾过去，美国债券的收益逐渐上升乏力，而风险却日益扩大，又有谁敢将全部家当都赌上呢？

确实，说中国已完全撤出市场也不无道理。虽然短期票据仍存在，但中国并未再扮演“老二”角色，也不再争夺“老一”地位。每次调整仓位，既非声东击西，也非痛下杀手，只是不愿陪到最后。多年来，我国外汇储备始终保持在32万亿人民币以上，而手中的资产种类也更加多样化。究其根本，这是策略的转变，而非安全感的丧失。

美国财政部在2025年6月又发布了一份报告。报告显示，6.5万亿国债即将到期，3.2万亿需要重新融资，但美国现金储备却只有4300亿。这种局面，过去中国必定会充当“压舱石”，但现在却默默无闻，行动缓慢。那么，谁能为美国托底呢？英国增持了？看似是“新二哥”，实则是在为国际对冲基金搭建平台，那份仓位并不稳固。英国脱欧、产业空心化，金融城吸金，却拿什么来保障？这一切都显得不可靠。

日本又能做些什么呢？其债务总额超过GDP的两倍，老龄化严重，退休潮问题尚未解决。依靠日本央行勉强支撑，短期内或许可行，但长期来看却隐患重重。至于沙特、俄罗斯、阿联酋，这些国家都曾减持并转向购买黄金、欧元，谁愿意独自支撑美国债市呢？接盘者越来越少，债务游戏反而变得更加新颖，什么回购、延后发债、“超长期国债”听起来都有些荒谬。这并非常规融资，而是“拆东补西”的把戏。

中国却显得沉着冷静。全年外汇储备保持稳定，跨境流动并未出现大幅波动。人民币资产价格上涨，外国的主权债券也被更多国际指数纳入。这并非完全退出，而是换了个位置。中国并未急于“断离席”，仍保留一定配置，但控制结构、降低风险，手中的牌更加灵活，可以主动调整。市场是明白的，美国在发行债券，也是在发出信心信号。中国默默换牌，仍能坐庄。

总的来说，全球第三的位置并非被动失去，而是主动调整牌局。降低风险，保留弹性，并将主动性掌握在自己手中。在这个时代，真正高明的策略并非蛮力砸场，而是静悄悄地撤退、悄悄地周转，把看得见和看不见的每一笔都算清楚。

仔细分析真实账面，才发现这场变局远比表面热闹。中国并非冤大头，美国账本中藏着漏洞，英国“新二哥”的仓位虚高，日本自顾不暇，大买家的格局早已改变。谁都知道，这一轮美债市场的主动权已不在发债者手中。座位已经换过，牌还在。何时再动，动多少，只有牌桌上的玩家才知晓。